Nueva York (CNN Business) - Podría estar gestando una burbuja en las existencias de acero.
La pandemia puso de rodillas a la industria siderúrgica estadounidense la primavera pasada, lo que obligó a los fabricantes a cerrar la producción mientras luchaban por sobrevivir a la implosión de la economía. Pero a medida que avanzaba la recuperación, las acerías tardaron en reanudar la producción y eso creó una escasez masiva de acero. Esto lleva a subir continuamente los precios de todos los productos de acero. como excavadoras y otras máquinas de construcción de SANY, CATERPILLAR, KOMATSU y su subproveedor de piezas de repuesto del tren de rodaje (rodillo de cadena, rueda loca, rueda dentada, rodillo portador, etc.).
Ahora, la reapertura de la economía está impulsando un auge del acero tan fuerte que algunos están convencidos de que terminará en lágrimas.
"Esto va a ser de corta duración. Es muy apropiado llamar a esto una burbuja", dijo a CNN Business la analista de Bank of America Timna Tanners, usando la "palabra b" que los analistas de acciones de los principales bancos suelen evitar.
Después de tocar fondo en alrededor de $ 460 el año pasado, los precios de referencia del acero laminado en caliente de EE. UU. Ahora se ubican en alrededor de $ 1,500 la tonelada, un récord que es casi el triple del promedio de 20 años.
Las existencias de acero están en llamas. US Steel (X), que cayó a un mínimo histórico en marzo pasado en medio de temores de quiebra, se ha disparado un 200% en solo 12 meses. Nucor (NUE) se ha disparado un 76% solo este año.
Si bien la "escasez y el pánico" están elevando los precios del acero y las existencias hoy, Tanners predijo un doloroso retroceso a medida que la oferta alcance lo que describió como una demanda poco impresionante.
"Esperamos que esto se corrija y, a menudo, cuando se corrige, se corrige en exceso", dijo Tanners, un veterano de dos décadas en la industria de los metales que redactó un informe la semana pasada titulado "Las existencias de acero en una burbuja".
La escasez de acero está elevando las existencias
Las principales existencias de acero se han recuperado cinco veces más que el S&P 500 desde principios de año.
'Un poco espumoso'
Phil Gibbs, director de investigación de acciones de metales en KeyBanc Capital Markets, estuvo de acuerdo en que los precios del acero se encuentran en niveles insostenibles.
"Esto sería como $ 170 el barril de petróleo. En algún momento, la gente dirá: 'Si esto es así, no voy a conducir, tomaré el autobús'", dijo Gibbs a CNN Business. "La corrección será muy intensa. Es sólo una cuestión de cuándo y cómo suceda".
Gibbs dijo que está "más seguro de que el precio del acero está en una burbuja", en lugar de que las propias acciones de acero estén en una burbuja.
El zumbido de la burbuja del acero es solo el último debate sobre la sostenibilidad de los bolsillos del mercado en auge en esta era de tipos de interés bajísimos. Bitcoin, ethereum, dogecoin y otras criptomonedas están en llamas. GameStop (GME), AMC (AMC) y sus acciones similares impulsadas por Reddit se dispararon a principios de este año. Y las empresas de cheques en blanco, algunas respaldadas por celebridades, están recaudando montones de dinero.
Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha reconocido el riesgo de especulación excesiva.
"Están viendo cosas en los mercados de capital que son un poco espumosas", dijo Powell durante la conferencia de prensa de la semana pasada. "Eso es un hecho. No diré que no tiene nada que ver con la política monetaria, pero también tiene mucho que ver con la vacunación y la reapertura de la economía".
Otra escasez más a medida que la economía se reabre
El acero es solo la última escasez que ha afectado a la economía estadounidense mientras se recupera de una pandemia que agitó las cadenas de suministro y provocó cambios bruscos en la demanda.
Todo, desde chips de computadora y madera hasta cloro y conductores de camiones cisterna, escasea. Los fabricantes, restaurantes y otras empresas también están desesperados por tener trabajadores.
Mientras tanto, la Agencia Internacional de Energía advirtió esta semana que no hay suficiente cobre, litio y otros minerales de la tierra cruda disponibles para hacer realidad las ambiciones globales de energía limpia. El mundo corre el riesgo de "quedarse sin cobre", dijeron estrategas de Bank of America en una nota reciente a los clientes.
Al igual que la madera, la industria del acero se vio sorprendida por la rápida recuperación de la demanda que comenzó el verano pasado, especialmente en la industria automotriz.
"De repente, la gente estaba comprando muchos coches", dijo Tanners, analista de Bank of America.
Y a las envejecidas acerías estadounidenses les llevó tiempo reanudar la producción que habían reducido drásticamente al inicio de la pandemia. Los inventarios de acero se redujeron rápidamente y los envíos se retrasaron, justo cuando los compradores de acero comenzaron a pedir más de lo habitual.
¿Precios 'pico'?
La buena noticia, al menos para los compradores de acero, es que los analistas dicen que ha regresado toda la capacidad de producción de acero estadounidense que estuvo inactiva durante la pandemia.
Es por eso que Tanners dijo que está muy segura de que la escasez terminará pronto, lo que provocará un colapso de los precios del acero. La historia muestra que las existencias de acero "tienden a alcanzar su punto máximo" un mes antes de los precios del acero, escribió Tanners en su informe.
Dijo que US Steel en particular es vulnerable a una recesión de las materias primas porque tiene la mayor cantidad de deuda y la mayor necesidad de gastar para mejorar sus plantas.
Pero por ahora, las acciones de acero pueden seguir siendo atractivas para los inversores porque la industria está acuñando dinero en este momento. Se espera que el sector de acero plano de América del Norte genere ganancias récord en 2021, según Citigroup.
"Los precios actuales del acero están en su pico (o cerca de él) ... y se corregirán drásticamente a la baja en algún momento", escribió el analista de Citi Alexander Hacking en una nota a los clientes el miércoles. "El escenario actual presenta a los inversores el clásico dilema de ganancias máximas".
Hacking advirtió, sin embargo, que las acciones de acero no pueden escapar de una recesión de las materias primas. "Podemos recordar exactamente cero ejemplos en los que las acciones del acero hayan subido durante las correcciones de los precios de los metales más del 25%", escribió.
